El Colapso de un Gigante Inmobiliario
En su apogeo, China Evergrande Group era más que un desarrollador inmobiliario; era un símbolo de crecimiento rápido y oportunidades, con una valoración superior a los $50 mil millones. Sin embargo, la situación dio un giro dramático en 2021 cuando las deudas masivas de la compañía se volvieron inmanejables, lo que llevó a una caída catastrófica en su fortuna y a una crisis más amplia en el mercado inmobiliario de China.
El Hito de la Exclusión
A partir del 25 de agosto de 2025, las acciones de Evergrande fueron oficialmente excluidas de la Bolsa de Valores de Hong Kong. Este movimiento se esperaba tras una serie de problemas financieros que habían dejado a la empresa suspendida de operar desde el 29 de enero de 2024. La exclusión se produjo tras la decisión de un tribunal en Hong Kong de iniciar procedimientos de liquidación después de que Evergrande no presentara un plan viable para reestructurar sus asombrosas deudas, que superan los $340 mil millones.
Comprender los Factores Detrás de la Crisis
Los problemas de Evergrande comenzaron a escalar cuando el gobierno chino impuso regulaciones más estrictas sobre el endeudamiento inmobiliario en 2020. Estas reformas, conocidas como las “tres líneas rojas”, tenían como objetivo frenar los niveles excesivos de deuda entre los desarrolladores, impidiendo que empresas como Evergrande obtuvieran nuevos fondos para atender deudas existentes. Cuando las condiciones crediticias se apretaron, desencadenaron una ola de incumplimientos en toda la industria, afectando todo, desde materiales de construcción hasta electrodomésticos.
El meollo del problema radica en el hecho de que muchos compradores de vivienda en China pagan por adelantado apartamentos que aún no están construidos. Por consiguiente, cuando Evergrande y otros desarrolladores suspendieron la construcción debido a crisis de liquidez, numerosos consumidores se encontraron atrapados, amplificando las repercusiones económicas.
Las Implicaciones Económicas Más Amplias
La continua desaceleración en el sector inmobiliario no es solo un problema para Evergrande. Con el sector inmobiliario representando hasta el 20% de la economía china—y hasta un 33% cuando se añaden sectores relacionados—, la desaceleración ha impactado gravemente en el gasto del consumidor. Las apuestas son increíblemente altas; millones de familias chinas mantienen grandes partes de su riqueza en propiedades, lo que convierte al lento mercado de la vivienda en un problema crítico.
Reacciones de los Líderes Chinos
En respuesta a la crisis, los líderes de China han adoptado medidas sin precedentes para estabilizar el mercado inmobiliario. Han provisto miles de millones en préstamos y han iniciado subsidios para fomentar la finalización de proyectos parados. Se ha instado a los gobiernos locales a comprar inventarios no vendidos de apartamentos como parte de una iniciativa de vivienda asequible, a la par que el gobierno ha relajado los requisitos para pagos iniciales y préstamos para estimular la demanda.
Los desarrollos recientes sugieren que estos esfuerzos podrían estar comenzando a tener efecto. Si bien los precios de vivienda siguen en descenso, hay señales de una recuperación gradual, lo que lleva a los analistas a considerar este un posible punto de inflexión. La investigación de HSBC Global Investment ha notado que la postura proactiva del gobierno en la implementación de medidas de apoyo podría ayudar a reforzar la confianza en el mercado.
El Legado de Evergrande: Una Lección de Advertencia
Fundada en 1996 por el empresario Hui Ka Yan, también conocido como Xu Jiayin, el viaje de Evergrande refleja los altibajos del auge inmobiliario de China. Tras listar sus acciones en la bolsa de Hong Kong en 2009, la compañía se convirtió en una fuerza líder en el sector inmobiliario.
A pesar de haber solicitado protección por bancarrota del Capítulo 15 en la ciudad de Nueva York en 2023, esta vía fue retirada luego. De forma ominosa, la orden de un tribunal en Hong Kong para liquidar la compañía refleja la dura realidad de su situación financiera. Un asombroso 90% de los activos de Evergrande residen en la China continental, lo que complica los esfuerzos por satisfacer las reclamaciones de los acreedores en medio de una crisis de liquidez persistente.
El Panorama Financiero Futuro
Según informes recientes de los liquidadores de Evergrande, las reclamaciones contra la compañía han aumentado a $45 mil millones, superando significativamente las evaluaciones de pasivos anteriores. En otro dato crucial, los liquidadores han tomado control de más de 100 empresas subsidiarias valoradas colectivamente en aproximadamente $3.5 mil millones. A pesar de haber vendido alrededor de $255 millones en activos, estos esfuerzos se etiquetan como modestos, subrayando las dificultades que enfrenta para recuperar las significativas deudas de la compañía.
En resumen, la exclusión de Evergrande no solo marca el fin de una era para uno de los mayores desarrolladores inmobiliarios de China, sino que también sirve como un microcosmos de las luchas en curso dentro de la economía china más amplia. Con la confianza del consumidor afectada y los desarrolladores sintiendo la presión, el camino hacia adelante sigue siendo complejo e incierto.
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